Hvordan vejer softwareinvestorer virkningen af ​​coronavirus?

I løbet af de sidste par uger faldt S&P 500 over 10% med de største fald på en dag i næsten et årti. Du har sandsynligvis set masser af artikler om individuelle lagre, der er stærkt påvirket af coronavirus som Carnival Cruise Lines (-50% YTD) og Zoom (+ 65% YTD), men her er nogle observationer på kategorieniveau om, hvad investorer køber og sælger.

S&P 500 ydelse efter sektor

Under de store fald 27. og 28. februar flyttede de forskellige S&P 500 sektorer temmelig tæt sammen, men i sidste uge begyndte nogle sektorer at komme sig, mens andre faldt yderligere:

  • Energisektoren har kæmpet siden januar, men når rejser og økonomisk aktivitet er langsom, falder efterspørgslen efter energi dramatisk, og det meste af dette efterspørgsel vil ikke blive ”opbygget” senere
  • I mellemtiden er forbrugernes hæfteklammer (Walmart, P&G, Coca-Cola, Costco) kun nede med 4,7%. Salget for disse virksomheder er trukket frem (f.eks. Personer, der opbevarer toiletpapir), men over tid skulle der være et konsistent, forudsigeligt efterspørgsel efter disse typer produkter

SaaS aktieydelse efter kategori

Zoom ind på teknologisektoren var SaaS-virksomheder i gennemsnit 11,7% nede fra 20. februar til 6. marts, hvilket svarer til S&P 500s afkast. Der er dog flere interessante afhentningssteder, når du kigger nærmere på dataene:

  • Selvfølgelig er de største ”vindere” i SaaS lige nu samarbejdsfirmaerne (Zoom, Slack, Atlassian, Smartsheet, Dropbox). Zoom tilføjede for eksempel flere brugere i de første otte uger i år end hele 2019
  • Betalingsvirksomheder (Square, Shopify, Paypal, Zuora) er 16% nede, fordi de er afhængige af økonomisk aktivitet og transaktionsindtægter, hvoraf meget kommer fra små virksomheder, der vil blive mere påvirket af coronavirus end større virksomheder
  • De to andre kategorier, der har underpresteret SaaS-gennemsnittet, er data / analytics og sikkerhed, begge segmenter, der ofte kræver kompliceret, personlig salgs- og implementeringsarbejde, som vil blive stærkt påvirket af begrænsning af rejse- og ansigt til ansigt-møder

SaaS Aktieudvikling efter kontantposition

Endelig, i tider med usikkerhed, er virksomheder nødt til at sikre, at de kan overleve og tilpasse sig, hvilket betyder at have nok kontanter til rådighed til at betale for driftsudgifter som lønningsliste, husleje og infrastruktur.

  • Diagrammet ovenfor viser SaaS-lagrenes præstation med hvor mange kontanter de har i forhold til deres driftsudgifter (SG&A-udgift + F&U-udgifter), under forudsætning af, at der ikke er pengestrømme fra indtægter eller finansiering
  • Virksomheder med mindre end 1 års kontanter til rådighed er 14% nede, mens virksomheder med 2+ år kontant kun er nede med 8%, hvilket antyder, at investorer lægger en præmie på stærke kontante positioner

Det meste af tiden er enkeltpersoner ret stumme (se: r / WallStreetBets), så det er fascinerende at se, hvordan markeder over tid reagerer relativt rationelt på ny information.

Ser vi på data fra sidste uge, kan vi allerede se, at investorer favoriserer virksomheder med bestemte attributter, og når vi lærer mere om coronavirus i de næste par uger, vil vi fortsætte med at bevæge os væk fra kortvarig volatilitet til at se, hvordan investorer vejer langvarig påvirkning af coronavirus på specifikke kategorier og virksomheder.

Hvis du nød denne artikel, så tjek mit ugentlige nyhedsbrev om tech, startups og investering i det nordvestlige stillehav.